Как Английската централна банка може да подобри вземането на решения

Авторът е началник на отдела за макро проучвания в BNP Paribas Asset Management

Девет души в комисия в Английската централна банка в четвъртък още веднъж ще дефинират лихвените проценти въз основа на система от един член, един глас. Определянето на лихвените проценти не е елементарно и рядко има консенсус измежду икономистите по отношение на верния курс на деяние.

Въпреки всички спекулации за това по какъв начин ще гласоподава всеки член на комисията, има изненадващо малко спор за това кой трябва да има право на глас. Скорошна промяна в BoE обаче сложи този въпрос на напред във времето.

В Threadneedle Street беше основана нова роля: изпълнителен шеф за паричната политика. Според банката тази нова роля ще бъде „ в сърцето на паричната политика на Обединеното кралство, осигурявайки интелектуално водачество “. Успешният претендент „ ще управлява модернизацията “ на „ аналитичните качества “ на BoE по отношение на паричната политика и ще управлява политиката на ангажиране на централната банка по тази тематика с външни специалисти.

BoE явно ще желае да наеме допустимо най-квалифицирания човек за ролята. Те без подозрение ще бъдат специалисти по паричната политика. Те елементарно биха могли да бъдат един от, в случай че не най-осведомените членове на висшия мениджърски екип на BoE по тематиката, и сигурно ще имат повече време да мислят за паричната политика от шефа и най-малко двама от заместник-управителите, които сега гласоподават за лихвите.

Но както стоят нещата, сполучливият претендент няма да гласоподава за паричната политика. Ако вместо това лицето в тази роля получи право на глас, това би вкарало различен експертен глас в политическия спор и безспорно би повишило престижа на позицията, увеличавайки възможностите за кандидатстване на извънредно надарени хора. Това от своя страна ще разреши на BoE да извлече цялостните преимущества от основаването на тази нова роля. Много просто, колкото повече топ гений може да наеме и задържи BoE, толкоз по-добре.

Но щом започнете да мислите кой гласоподава, въпросите не престават да идват. Защо не възстановите гласуването на индивида от висшия мениджърски екип на BoE, който е най-вероятно да държи пръста си по пулса на финансовите пазари - изпълнителния шеф за пазарите - не на последно място, тъй като салдото на BoE става все по-голям при провеждането на паричната политика? 

Но не спирайте дотук. Защо не добавите към броя на „ външните членове “, които също вземат участие в комисията за установяване на цените? Тези лица могат да дадат забележителен принос в политическия спор. Например, университетските икономисти могат да вкарат в полемиката прозрения от изследователската граница. Външните също служат като застрахователна лавица против групово мислене. Петимата „ вътрешни членове “ на комисията може да не се усещат удобно да оспорват получената мъдрост в границите на BoE, само че външните би трябвало да имат по-малко терзания.

Тези промени биха разширили комисията за установяване на цените от девет на 12 членове. Не е явно за какво това би било спънка за ефикасното взимане на решения. Комитетът за установяване на лихвените проценти отдаваше огромно значение на постигането на консенсус по отношение на вероятностите, които по-късно образуваха централната част на информационната тактика на банката. Но времената се трансформираха. Сега се отдава по-голямо значение на съобщаването на възгледите на всеки член и надлежно по-малко на „ най-хубавата групова преценка “. Макропрогнозата в този момент е „ основана на предложение на личния състав “, за което болшинството от комисията е съгласна, че е „ рационална базова линия “.

Когато става въпрос за взимане на решения, моделът с девет гласа към момента може да бъде непокътнат с 12 членове, в случай че BoE одобри същия развой, който употребяват други централни банки с огромни политически комитети: ротация на правата на глас.

Не всеки член гласоподава на всяко съвещание. Например, гуверньорът, заместник-управителят по паричната политика и петима външни лица могат да гласоподават на всяко съвещание, като един глас се върти сред основния икономист и изпълнителния шеф по паричната политика, а окончателното гласоподаване се върти сред другите двама заместник-управители и изпълнителния шеф за пазарите. Критично е, че външните членове в този момент ще бъдат болшинство, което изключва хипотетичния риск от опашка от гласоподаване на вътрешен блок в комисията, диктуващо политиката.

Дебатът за гласовете не стопира до тук. В BoE има други политически комитети. Както при паричната политика, разширението на участието в тези комисии дружно с ротацията на гласовете би донесло материални изгоди: набиране и задържане на гении, инжектиране на свежи експертни вероятности и обезпечаване на спомагателна отбрана против възприемания риск от групово мислене. Тези промени в процедурата за гласоподаване ще изискват скромна смяна на законодателството, което ръководи BoE, само че те заслужават внимание.